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2018周期股展望:关注点从供给侧向需求侧倾斜(2)

www.cd139.com 时间:2018-01-13 12:41 成都在线
安信证券齐丁团队也在研报中提及,当前LME铜、铝都早已创出新高,,但国内沪铜、沪铝明显滞后。这主要是由于欧美经济持续回暖收紧海外供需,但国内由于房地产为主轴的大宗需求出现弱势回落,出现了国内外经济节奏的

安信证券齐丁团队也在研报中提及,当前LME铜、铝都早已创出新高,,但国内沪铜、沪铝明显滞后。这主要是由于欧美经济持续回暖收紧海外供需,但国内由于房地产为主轴的大宗需求出现弱势回落,出现了国内外经济节奏的错配。

不过该研报认为,海外经济的强劲复苏对价格中枢上行有非常大的推动,考虑到补库周期正在出现,海外经济持续强劲改善,价格连创新高已将全球定价的有色品种的估值压抑到动态估值20倍左右甚至以下,因此坚定看好全球定价的有色品种将迎来重大重估机遇。

化工:领涨2018

关注原油上市利好

在黑色、有色行情轮番上演后,2017年末,化工商品终于启动,带动相关板块走强。

2017年11月,由于受“煤改气”,冬季供暖需求增加等因素影响,国内天然气出现供应紧张局面,液化天然气(LNG)价格极速上涨,短短一个多月间,从不足5000元/吨,攀升至逾1.2万元/吨。受此影响,天然气下游的甲醇等化工商品价格上行。

生意社监测数据显示,2017年中国甲醇市场呈“V”型态势运行,2017年1月1日甲醇市场均价在2878元/吨,截至2017年12月26日,国内甲醇市场均价报3466元/吨,年内涨幅20.43%。甲醇年内价格最低点出现在7月1日,报2169元/吨,价格最高点出现在12月22日,报3511元/吨,最大振幅59.88%,年末高价冲击近四年价格高位。

2018年以来,受国际油价快速上涨影响,A股石化板块也获得了一波超强表现。美东时间本周二,国际油价大幅收涨,WTI原油期货盘中一度升至63.01美元/桶,创出近三年新高。而今年以来,中石化、中石油也已分别刷新近两年新高。

“原油价格在2017年下半年比较坚挺,带动整体化工商品走强,天然气气荒对甲醇等下游商品的价格支撑也是存在的。但是我们认为,对于PTA、PVC等煤制的化工品,如果煤炭涨幅跟不上,那么后面通过煤炭价格驱动的化工品的向上力度也会减弱。”

程小勇表示,近期国际原油价格上涨是受地缘政治因素影响。从历史数据来看,除非爆发大规模战争,否则由于地缘政治爆发的原油价格上涨必定是短期的。

“2017年黑色系先动、有色系续动、最后化工上涨。到2018年,目前能化系上涨动能强劲,这波涨势也很有可能带动黑色、有色的上涨。”

刘心田表示,2016年、2017年乃至2018年,是大宗商品上涨的新周期,目前看2018年这轮周期还没有结束,但上涨势头较2017年将有大幅削弱。2017年国内大宗商品的平均涨幅较2016年的一半还不到,因此有理由相信2018年上涨较2017年将大幅缩减。目前很多商品价格已达到2011年大跌前的水平,理论上存在一定泡沫度。

他认为,最新公布的经济数据显示,CPI、PPI的剪刀差正在逐步缩小,这个PPI对CPI的追赶势头,使得当前周期商品尚具备上涨动能。不过过去大宗商品黄金十年,是中国经济快速成长的红利,这个红利未来几十年不会重演,因此本轮周期上涨持续时间不会太长。

刘心田表示,2017年周期商品一季度稍向上走,二季度明显回调,三、四季度爆发式上涨。2018年会与2017年有较大反差。2018年虽然也是开门红,但动能不强。加上春节是传统供需淡季,市场有可能会在1月中下旬出现明显回落,整个2月份不会太乐观。3月份是传统旺季,或有一波涨势。3月份国内原油期货可能上市,会带动能化甚至整个大宗商品上涨。

“原油上市或会带来一波转场行情。这波行情由于大家预期时间比较长,可能爆发快,但周期不会太长。二季度爆发后市场会快速回稳,7、8月份或还有一波旺季行情,但四季度看空的预期较大。目前2018年上半年可以看到的利好因素都会消化掉,到下半年央行的流动性收紧、加之全球收紧因素,四季度呈偏空态势。”他说。

(原标题:2018周期股展望:关注点从供给侧向需求侧倾斜)




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