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沪指今日能否练成“九阳”神功?热点分化或预示短期回调

www.cd139.com 时间:2018-01-10 20:50 成都在线
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1月9日,上证综指再收阳线,创造了该指数在A股历史上的第7个八连阳。截至1月9日,上证综指8个交易日已累计上涨4.22%。

据澎湃新闻()记者统计,1993年至今的25年中,上证综指有5次出现过八连阳,最近一次出现八连阳,还是在2015年5月。

2015年5月18日至5月27日,上证综指收出一轮八连阳,此时个股正处于疯狂的普涨格局中,复牌后连续涨停的中信重工(601608)带领一批百亿成交的机械股大幅拉升。不过,随着机械股的以一根巨量成交的阴线宣告股价见顶,上证综指也在2015年6月急转直下,不到一个月跌去30%。

此外,沪指还先后录得5波八连阳,分别是2014年7月22日至7月31日、2013年1月28日至2月6日、2007年3月23日至4月3日、2006年11月14日至11月23日、1999年12月28日至2000年1月10日。

另一方面,八连阳也不是上证综指连续收出阳线的最高纪录。据统计,上证综指历史上还有3次出现过九连阳——2015年3月11日至3月23日、2007年8月2日至8月14日、1997年8月20日至1997年9月1日;1次出现11连阳——2006年6月15日至2006年6月29日。

“年初以来,市场八连阳,但上涨速度可能有点太急。”鑫元基金研究部总监丁玥将“八连阳”的逻辑总结为4点:

1、2017年四季度调整释放了对于经济下行的担忧;但2018年3月-4月数据真空,“经济好于预期”的判断难以证伪;

2、2017年底资金紧张,资金面持续偏紧;2018年初边际缓解,春节前流动性受到政策呵护减轻了担忧,2017年定向降准在2018年1月1日开始执行;

3、绝对收益类资金2017年底获利了结;2018年初新一轮配置需求释放;

4、2017年四季度业绩真空期,催化剂不足;四季度业绩仍处于高,随着业绩预告的发布重燃市场热情。

“上证指数超过8连阳,多数出现在牛市起点或牛市当中,只有2015年1次出现在牛市尾部。”结合历史规律,一位私募业内人士对于行情走势持乐观态度,不过在他看来,1月9日盘面上也有不足,沪市成交额比前一交易日减少500亿元,显示场外资金入场步伐略趋谨慎。

另一位私募业内人士也表示,1月9日盘中热点开始出现分化,每个热点板块基本上只有一个龙头股出现连板的走势,而其他板块出现震荡。这种盘面走势,预示着市场短期随时会出现震荡回调。“不过,市场整体做多氛围已经被调动起来了,出现一定的震荡不要慌,做好低吸。规避成交量低的冷门股。”

申万宏源证券则从另一个角度对A股目前进行中的春季行情进行了测算。

根据申万宏源证券的测算,2005年以来,每年的春季行情持续天数不一,最短的2010年有8天,最长的2017年达到了54天。

从平均数来看,过去13年的春季行情普遍持续天数在33天左右,尤其是在2011年之后,除了2014年外,每年春季行情大多持续近两个月。

涨幅上来看,2015年由于大牛市的来临,整个春季行情直接出现了45.5%的涨幅,最低2010年和2014年也分别上涨6.3%和7.6%。也就是说,目前A股的行情仍有一定的可持续性。

沪指今日能否练成“九阳”神功?热点分化或预示短期回调

2005年以来申万宏源证券统计的春季躁动行情规律

申万宏源证券进一步指出,总结历次“春季躁动”行情的结构表现规律可知,从大类风格上看,周期品和中盘股相对上证综指取得正超额收益的概率最大(周期品仅2006年超额收益为负,中盘股全部年份超额收益均为正),同时周期品每次均强于消费品,中盘股总是强于大盘股,而金融板块取得正超额收益的概率优势并不明显。

此外,从行业表现看,周期品中的化工、有色、建材和煤炭,中游的机械设备,下游成长里面的元件,春季躁动行情中不仅取得正超额收益的概率很大,而且绝对收益也不错。而必需消费品中的医药、白酒和零售,以及金融中的银行板块获取正超额收益的概率相对则较低。

综合判断,申万宏源证券建议在1-2月重点关注:偏周期的石油石化产业链(尤其是大炼化板块)、建材、工业金属(尤其是钢)、煤炭和房地产,以及大消费相关的家电和食品饮料龙头。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春则给出了更直接的判断,认为春季行情已启动。

“轮动和扩散或是春季行情的主旋律,不可证伪的乐观预期也不会始终局限在地产和周期方向上。”魏凤春表示,未来板块、主题的轮动是大概率。建议均衡配置,包括一季报业绩坚实的白马,及“创新”主题在春季行情当中都不会缺席。

丁玥则建议投资者选取周期作为进攻抓手,“这波做周期的主要原因是市场对需求趋弱形成一致预期,,而忽视供给收缩强于需求收缩导致的周期基本面的改善(年末环保税出台,加剧供给收缩)。需求弱到什么程度是动态的,但在市场当下的预期和价格表现下,风险收益比有吸引力,值得去尝试。”

此外,丁玥认为,周期股对利率敏感,年初流动性边际改善后向上概率大;周期股持仓偏低,是市场突破阻力较小的方向;周期、白马、主题在春季躁动中都有可能轮动,3-4月或是确定全年方向的重要时点。




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